Si alguien llevaba meses esperando el estallido de la supuesta “burbuja de la IA”, los últimos resultados de NVIDIA traen un mensaje claro: no parece inminente. La compañía acaba de publicar las cifras del cuarto trimestre de su último año fiscal y ha dejado a Wall Street prácticamente sin palabras. Hablamos de 68.100 millones de dólares en ingresos en solo un trimestre, un beneficio neto que casi dobla al del mismo periodo del año pasado y, además, una previsión para el siguiente trimestre que ha superado con holgura lo que esperaban los analistas.

El contexto no era precisamente cómodo. En el mercado han empezado a asomar modelos más eficientes, alternativas de hardware y una competencia cada vez más agresiva. Incluso el temblor que provocó DeepSeek a principios de 2025 —cuando muchos se preguntaron si la eficiencia haría innecesarios tantos chips— queda ahora lejos. La demanda de infraestructura para IA no solo no se ha frenado: sigue acelerando.

Hay un dato que resume el momento histórico de NVIDIA: la empresa acaba de entrar en el club de las pocas tecnológicas que han superado los 100.000 millones de dólares de beneficio anual. Según su informe, suma 120.000 millones de dólares de beneficio en los últimos doce meses. Lo llamativo no es solo la cifra, sino la velocidad: hace apenas tres años, su beneficio anual era de 4.400 millones. A esa escala, pocas veces se ha visto un crecimiento tan rápido.

El motor de esta máquina es el negocio de centros de datos. En el trimestre, ese segmento generó 62.300 millones de dólares, un 71% más que hace un año. Dentro de ahí, los chips Blackwell pasaron de 32.600 millones a 51.300 millones, mientras que el área de redes —con tecnologías como NVLink, Spectrum-X e InfiniBand— creció de 3.000 a 11.000 millones. El margen bruto subió al 75% y el beneficio por acción (GAAP) casi se duplicó hasta 1,76 dólares.

Jensen Huang, CEO de NVIDIA, lo explicó sin rodeos en la reunión con inversores: “Sin cómputo, no hay forma de generar tokens. Sin tokens, no hay forma de crecer en ingresos.” Su tesis es directa: en la economía de la IA, la capacidad de cómputo se traduce en ingresos para los clientes. Y por eso los grandes proveedores de nube —Google, Amazon, Microsoft y Meta— siguen elevando sus presupuestos de inversión. En conjunto, su capex superará los 500.000 millones de dólares en 2026 para construir centros de datos de IA. En ese tablero, NVIDIA es el gran beneficiado.

La pregunta que dejó DeepSeek en el aire era lógica: si la IA se vuelve más eficiente, ¿para qué hace falta tanto hardware? La respuesta que sugieren estos resultados es casi una paradoja: la eficiencia no reduce la demanda, la multiplica. Si baja el coste por token, más empresas se animan a desplegar más aplicaciones de IA; y ese efecto rebote exige todavía más cómputo. Es la paradoja de Jevons aplicada a la IA.

El siguiente catalizador, según Huang, es la IA agéntica. “La adopción empresarial de agentes se está disparando”, afirmó. Estos sistemas que deciden y ejecutan tareas de forma autónoma requieren muchos más ciclos de inferencia que un chatbot típico, lo que vuelve a empujar la necesidad de infraestructura.

Aun así, no todo es verde. NVIDIA reconoció que su previsión para el próximo trimestre (78.000 millones de dólares) no incluye ingresos de cómputo en China. Desde que la administración Trump reaprobó algunas ventas en agosto de 2025, la compañía ha generado apenas unos 60 millones de dólares con chips H20, según documentos presentados ante la SEC, y todavía no ha obtenido ingresos de los H200 aprobados más recientemente. La incertidumbre regulatoria sigue siendo una piedra en el zapato. Mientras tanto, la competencia aprieta: AMD, Broadcom y los chips personalizados de Google (TPUs) ganan terreno.

Pese a todo, el mensaje de NVIDIA se mantiene firme: si “cada empresa depende del software, y todo el software dependerá de la IA”, como insistió Huang, la compañía seguirá vendiendo las palas y los picos de esta nueva fiebre del oro. Y, por ahora, los números le dan la razón.