La guerra de ofertas por Warner Bros. Discovery (WBD), con cifras en la franja alta de las decenas de miles de millones de dólares, ya tiene ganador. Paramount, controlada por David Ellison y operando bajo el paraguas de Paramount Skydance, adquirirá Warner Bros. Discovery después de que Netflix decidiera no mejorar su propuesta y abandonar la operación.

El punto de inflexión llegó cuando WBD comunicó el jueves que la nueva oferta de Paramount Skydance —de 31 dólares por acción— era una “propuesta superior”. Ese anuncio activó una ventana de cuatro días hábiles para que Netflix pudiera contraofertar. Sin embargo, la plataforma optó por no subir su puja: mantuvo su oferta en 82.700 millones de dólares en efectivo y se retiró. En un comunicado conjunto, los co-CEOs Ted Sarandos y Greg Peters defendieron la lógica de su decisión: aseguraron que el acuerdo negociado ofrecía creación de valor para accionistas y un camino claro para la aprobación regulatoria, pero que igualar el nuevo precio exigido por Paramount Skydance ya no resultaba “financieramente atractivo”.

La salida de Netflix no será barata. Según los términos del acuerdo original, Warner Bros. Discovery deberá pagar una penalización de terminación de 2.800 millones de dólares para poner fin al pacto existente. La oferta renovada de Paramount Skydance incluye hacerse cargo de ese “breakup fee”, un detalle clave para destrabar el cierre.

La compra es total: Paramount se quedará con todo el perímetro de WBD, incluidos sus estudios, HBO y su servicio de streaming, sus divisiones de videojuegos y entretenimiento, y sus redes de TV lineal como CNN, TBS, TNT, Discovery y HGTV. En paralelo, Ellison ya advirtió que podrían venir recortes significativos de empleo, una señal de que la integración buscará sinergias rápidas y reducción de costos.

Detrás del músculo financiero aparece un nombre decisivo: Larry Ellison, presidente ejecutivo de Oracle, padre de David Ellison y, según Bloomberg, con un patrimonio de 201.000 millones de dólares. El acuerdo contempla que Paramount asuma aproximadamente 33.000 millones de dólares de deuda de WBD. Además, Larry Ellison aportará el capital adicional necesario para completar la oferta, en una operación llamativa si se considera que la capitalización de mercado de Paramount ronda los 12.000 millones de dólares.

La financiación también se apalanca en una fuerte inyección de deuda: hay un compromiso por 57.500 millones de dólares de Bank of America Merrill Lynch, Citi y Apollo Global Management. En el mercado, la noticia se sintió de inmediato: las acciones de Netflix subieron hasta un 10% en operaciones posteriores al cierre en Nueva York, mientras que Paramount avanzó un 4,5%.

Más allá de los números, el movimiento reordena el tablero del entretenimiento y la información. La propiedad de activos noticiosos por parte de Ellison ya venía generando controversia: su control sobre CBS ha sido interpretado como un giro “simpático” hacia la administración Trump, con reportes críticos supuestamente archivados o sometidos a mayor escrutinio por Ellison y por la editora en jefe de CBS, Bari Weiss. A esto se suma que Larry Ellison es un donante y apoyo importante del presidente Trump, un dato que añade tensión política a una megafusión mediática de alcance global.

En síntesis, Paramount Skydance se impone con una valoración aproximada de 111.000 millones de dólares para WBD, consolidando un conglomerado que combina estudio, streaming, canales de cable y marcas históricas. Netflix, por su parte, se retira con disciplina financiera —según su propio relato— y con el beneficio indirecto de ver al mercado premiar su decisión con una fuerte suba bursátil.